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中信保诚基金 一分极速快三弱势震荡为主 中长期仍战略看好科技成长

2019-06-02 21:38:29|浏览量:661|

  中信保诚基金6月投资策略

  进入5月之后,驱动1季度一分极速快三上涨的诸多因素几乎全部受到干扰,先是宏观政策边际收紧,后是中美贸易摩擦反复加剧,一分极速快三出现较大幅度调整。向后看,中美摩擦短期面临加剧升级可能,或将对情绪面产生较大扰动,与此同时国内宏观政策或将再次转向边际宽松,以对冲外需下行拖累。预计6月份一分极速快三短期仍以弱势震荡为主,中长期仍战略看好科技成长。

  从宏观经济数据来看,4月经济数据低于预期,外需疲弱叠加基数走高,4月出口增速延续回落,经济仍延续平稳走弱。

  具体来看,4月中采PMI50.1,环比回落0.4个点。由于中美贸易摩擦前景暂不明朗以及企业盈利下滑等影响,实体制造企业投资意愿偏低,制造业投资明显回落。一季度一二线房地产虽有所回暖但已引起决策层警觉,调控仍将继续,三四线受棚改透支影响更大,房地产一分极速快三总体平稳放缓的趋势没有改变,随着二季度基数的走高,房地产销售和新开工均有进一步下行的压力。

  消费则仍在延续逐步放缓的趋势,4月社零增速7.2%,环比回落1.5个百分点;工业增加值增速5.4%,发电量增速3.8%,环比3月均回落较大。

  出口也在延续下行趋势,4月单月出口下降2.7%。考虑到全球经济趋弱态势,以及18年2-3季度“抢出口”造成的高基数,预计2-3季度出口增速维持负增长的概率较大。如果中美贸易摩擦升级,或将进一步加剧出口下滑压力。

  流动性方面,4月社融1.36万亿,低于预期,同比减少4160亿,社融增速从10.7%回落到10.4%,表内表外均有收缩。信贷也有所收缩,中长贷同比明显少增。受社融和信贷收缩影响,4月M2增速略有回落到8.5%。M1增速环比回落1.7个百分点至2.9%。猪肉价格上涨推升CPI,2季度末有望到达3%,通胀对货币政策存在扰动,4月货币信用边际收紧。

  一分极速快三增量资金小幅收缩,两融下降,陆股通持续净流出,产业资本减持,资金面供需有所弱化,但外资全年大幅流入A股一分极速快三仍较为确定。

  盈利方面,A股业绩增速延续下行趋势,实际底部或将出现在19Q2-Q3;一分极速快三估值处于11年以来均值附近,当前位置可上可下;盈利年内弹性不大。

  外围一分极速快三方面,受贸易战、英国脱欧等影响,欧洲经济持续低迷,全球经济延续趋弱;美国制裁伊朗,中东地缘政治风险上升,原油价格维持高位震荡。美国经济仍有韧性,就业和物价短期暂无压力,美联储货币政策保持观望。受中美贸易摩擦反复影响,美股调整,全球风险偏好有所下降。美债避险需求上升,美元指数维持相对强势,短期维持在98附近。

  综合来看,2季度经济仍将平稳放缓,企业盈利也将小幅下滑,分母端仍是主导一分极速快三走势的关键因素。后续一分极速快三走势取决于中美贸易摩擦进展和宏观政策调整对冲的力度,弱势震荡为主。行业配置上,2季度建议重点关注受益CPI通胀及外资流入的医药、食品饮料、休闲服务、超市等,以及经济早周期和盈利弱周期的重叠领域,如家电、汽车、银行、地产等;景气度较高的通信、农业、风/光、维生素部分化工子行业等。中长期而言仍然战略看好科技成长。

文章标签: 增速 回落 中美 摩擦 季度
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